淘宝配资网万科求“缓”、融创清“零”、祥源爆“雷”丨2025房企化债众生相

　　多家房企迎来化债大考

　　继“股债双杀”后，万科在12月10日一度反弹，万科A午后直线拉升涨停，万科企业盘中一度大涨超17%；同时，万科境内债集体大涨，多只债券触发盘中临时停牌。

　　这场股价与债券的双重异动，背后指向的是一场关乎万科债务走向的关键会议。

　　据上海证券报消息，12月10日，“22万科MTN004”债券持有人会议召开，讨论债券展期事宜。市场预测，展期方案表决大概率得到乐观结果。不过，此次会议三大议案投票截止日为12月12日，目前尚未有议案表决的最终信息。

　　万科展期以时间换空间

　　在债务到期高峰之下，展期成为房企争取喘息的首要选择，头部房企万科也不例外。

　　12月5日，上海清算所披露的信息显示，万科两笔合计57亿元的中期票据拟启动展期程序，分别为20亿元的“22万科MTN004”和37亿元的“22万科MTN005”，前者原定12月15日到期，后者到期日为12月28日。两笔债券均踩在年末偿债的关键节点上。

　　同日，浦发银行作为召集人披露“22万科MTN004”展期的“最终议案”。共有三项议案对应三个选项，三项议案关于票据本金部分均为“展期12个月且无首付”，区别主要在利息支付以及增信措施。

　　具体来看，议案一，约定展期前已经产生的利息也将延期12个月支付；议案二，要求展期前已经产生的利息正常兑付，并要求追加投资人可接受的增信措施，包括但不限于“深圳市地铁集团有限公司或投资人可接受的其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施”；议案三，与方案二一样要求展期前已经产生的利息正常兑付，不过增信措施要求较为宽松，仅要求“本期债券展期须提供相对应的增信措施”。

　　本次会议决议投票于12月12日结束，结果则将在12月15日到期日公布。而除“22万科MTN004”外，另一笔37亿元的“22万科MTN005”将于12月28日到期，其后续展期方案的推进同样备受市场关注。

　　与此同时，近日，万科决定终止两家评级机构对公司主体及债券的信用评级。业内人士分析称，这一举措被解读为“低调过冬”的防御性策略，既减少了相关费用支出，也避免了评级下调可能引发的市场冲击。

　　值得注意的是，12月11日，万科境内债普遍下跌，“21万科06”跌超24%盘中临时停牌。市场情绪的剧烈波动，也凸显出投资者对其债务问题的高度敏感。

　　多家房企迎来化债大考

　　进入2025年四季度，房地产行业的债务压力犹在。此前多年高杠杆扩张埋下的债务隐患如同多米诺骨牌般持续传导，行业信用修复进程虽呈现阶段性回升态势，但整体仍充满不确定性。

　　除了万科外，近期，万达商管为应对债务到期难题，一边出售资产补充现金流，一边全力推进境外债展期谈判，力求为企业经营争取更多缓冲时间。

　　财联社报道称，近日，大连万达商管集团就一笔美元债提出特别决议案，该方案寻求批准对其2026年2月13日到期的美元债券进行修订和豁免，该债券共计4亿美元，票面利率11%，发行人为万达地产环球有限公司。

　　据了解，万达商管寻求将这笔债券到期日延至2028年2月13日，债券票面利率维持年息11%不变，延长期内利息按半年支付。

　　这已是万达商管年内第二次寻求境外债展期。2024年12月，其曾将一笔4亿美元债券从2025年1月20日展期至2026年1月12日，彼时方案获超96%债券持有人支持。

　　因楼市的下行陷入流动性危机的祥源系，更是出现多只金融产品兑付逾期情况。相较于展期，祥源系的问题已演变为实质性违约，且危机正持续发酵。

　　据悉，近日，在浙金中心发行的涉及与祥源控股地产合作项目的金融产品存在部分逾期兑付情形。祥源控股及俞发祥就上述兑付义务承担连带保证责任。

　　12月5日，祥源集团执行总裁沈保山对相关媒体回应称，目前到期未兑付产品约2-3款，公司此前一直“东拼西凑”兑付，但现已无资金可用，不过其未透露具体未兑付规模及兑付方案。